El Banco Central Europeo (BCE) ha adjudicado un total de 3.396 millones de euros con un tipo de inter\u00e9s del 0% en la primera subasta del tercer programa de operaciones de financiaci\u00f3n a largo plazo con objetivo espec\u00edfico (TLTRO-III), a la que han acudido solo 28 entidades bancarias, seg\u00fan ha informado la instituci\u00f3n. La escasa demanda podr\u00eda deberse a que la banca prefiere esperar a la subasta de diciembre cuando el BCE ya habr\u00e1 implementado el sistema de tramos que despenalizar\u00e1 parte del exceso de liquidez.
\nFrederik Ducrocet, economista de Pictet Wealth, asegura que la demanda ha sido \u00absorprendentemente baja\u00bb. Este experto cree que las razones para la falta de hambre de los bancos son numerosas, pero la conclusi\u00f3n es que es probable que la mayor\u00eda de los bancos esperen la pr\u00f3xima operaci\u00f3n en diciembre.
\nLos bancos podr\u00edan estar esperando a que se aplique el sistema de tramos que despenaliza una parte del exceso de reservas. Ducrozet cree que los bancos espa\u00f1oles e Italianos quieren esperar al 31 de diciembre para que el sistema de tramos les permita mantener unos niveles elevados de reservas sin tener que pagar el -0,5% que el BCE aplica a cierta cantidad de ese exceso de liquidez.
\nA partir del pr\u00f3ximo 30 de octubre se establecer\u00e1n dos tramos en la remuneraci\u00f3n de las reservas, en los cuales una parte del exceso de liquidez quedar\u00e1 exento de la facilidad negativa de dep\u00f3sito, concretamente una porci\u00f3n del exceso de reservas total que la banca guarda en el BCE por un tiempo indefinido. Esa porci\u00f3n se calcular\u00e1 multiplicando por seis las reservas m\u00ednimas requeridas por el BCE y se remunerar\u00e1 al 0% de inter\u00e9s. Sin embargo, las entidades seguir\u00e1n pagando por el dinero que aparcan a un d\u00eda en la facilidad de dep\u00f3sito, que suma unos 600.000 millones de euros, y por la cantidad que supere esa f\u00f3rmula (seis multiplicado por las reservas m\u00ednimas) sobre el exceso de reservas, donde tienen aparcado m\u00e1s de un bill\u00f3n de euros por tiempo indefinido.
\nAnte esta situaci\u00f3n, los bancos europeos han reducido de forma generalizada rebajar su participaci\u00f3n en este tipo de operaciones respecto a las TLTRO anteriores. En primera subasta del programa TLTRO-II se adjudicaron casi 400.000 millones de euros y acudieron m\u00e1s de 500 entidades. Lo que puede ganar la banca Aunque el tipo de inter\u00e9s aplicado es del 0%, para aquellos bancos cuyos pr\u00e9stamos elegibles superen un valor de referencia fijado por el BCE, el inter\u00e9s en esta subasta ser\u00e1 el tipo medio de la tasa de facilidad de dep\u00f3sito, actualmente fijada en el -0,5%.
\nSi las 28 entidades cumplen las condiciones necesarias para acogerse a ese tipo de inter\u00e9s negativo, el BCE acabar\u00e1 remuner\u00e1ndolas con 16,98 millones de euros, que es el equivalente al 0,5% de los 3.396 millones de euros que han compuesto esta primera subasta de liquidez.
\nLas entidades recibir\u00e1n los fondos el pr\u00f3ximo 25 de septiembre de 2019 con un plazo de vencimiento de tres a\u00f1os, que finalizar\u00e1 el 28 de septiembre de 2022.
\nEl abultado descenso en comparaci\u00f3n con las subastas conducidas durante el programa TLTRO-II, cuando la de menor cuant\u00eda fue de 45.300 millones de euros, se ha producido a pesar de que el BCE decidi\u00f3 mejorar sus condiciones la semana pasada.
\nComo parte del paquete de est\u00edmulos anunciado por la autoridad monetaria, se aument\u00f3 de dos a tres a\u00f1os el plazo de vencimiento de cada subasta del programa TLTRO-III y se modific\u00f3 su coste. Ahora el tipo de inter\u00e9s medio para cada subasta ser\u00e1 igual al tipo medio aplicado en las principales operaciones de refinanciaci\u00f3n del Eurosistema, que actualmente estaba fijado en el 0%. Previamente, el coste iba a ser 10 puntos b\u00e1sicos por encima del tipo de inter\u00e9s de referencia.
\nTambi\u00e9n se modific\u00f3 la remuneraci\u00f3n para aquellos bancos que cumplan las condiciones de pr\u00e9stamo, de forma que ahora ser\u00e1n remunerados con el tipo medio de facilidad de dep\u00f3sito (-0,5%), mientras que antes iba a ser 10 puntos por encima de esa tasa.<\/p>\n