Nueva York
\n22\/09\/2020 – 21:44<\/p>\n
Durante d\u00e9cadas, la estrategia de contar con una cartera equilibrada con el 60% de la misma en acciones de gran capitalizaci\u00f3n estadounidenses y el 40% restante en bonos del Tesoro se ha convertido en un mantra de la inversi\u00f3n.
\nA comienzos de los 50, el economista y premio Nobel de Econom\u00eda, Harry Markowitz, demostr\u00f3 que esta combinaci\u00f3n ofrec\u00eda carteras diversificadas ideales para aquellos preocupados tanto por el riesgo como por el rendimiento. Con el tiempo, la f\u00f3rmula del 60\/40 se transform\u00f3 en el evangelio a seguir especialmente en lo que se refiere a los planes de jubilaci\u00f3n patrios.
\nSin embargo, actualmente, con los rendimientos de los bonos tan bajos y las valoraciones de las acciones tan altas, la reputaci\u00f3n de esta estrategia est\u00e1 generando serias dudas. Blackrock, la gestora de activos m\u00e1s grande del mundo, ya advirti\u00f3 el pasado agosto a sus clientes que las \u00abcarteras resistentes\u00bb requieren ir m\u00e1s all\u00e1 de la simple diversificaci\u00f3n de clases de activos.
\n\u00abLa econom\u00eda real est\u00e1 experimentando transformaciones dram\u00e1ticas\u00bb, se\u00f1ala a Bloomberg, Mike Pyle, estratega jefe de inversi\u00f3n global del BlackRock Investment Institute, quien observa una revoluci\u00f3n en las pol\u00edticas monetarias que mantendr\u00e1 las tasas bajas durante a\u00f1os. Los m\u00e1s cr\u00edticos de una distribuci\u00f3n del 60\/40 en los portafolios de inversi\u00f3n indican que \u00e9sta pone actualmente demasiado \u00e9nfasis en los bonos del Tesoro en medio de unos rendimientos hist\u00f3ricamente bajos.
\nVincent Deluard, estratega macro global de StoneX Group, aseguraba al Financial Times que los rendimientos ajustados a la inflaci\u00f3n de esta f\u00f3rmula podr\u00edan a partir de ahora quedar muy por debajo del 8,1% disfrutado en la \u00faltima d\u00e9cada.
\nEs importante recordar como durante los \u00faltimos 50 a\u00f1os, una cartera 60\/40 ha registrado un rendimiento anual medio del 10,7%, de acuerdo a Michael Batnick, director de investigaci\u00f3n de Ritholtz Wealth Management, quien hace referencia al S&P 500 Total Return Index y el Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index.
\nSin embargo, el azote de la pandemia ha incentivado las cr\u00edticas sobre este m\u00e9todo equilibrado de inversi\u00f3n. Los analistas de Bernstein estiman que las valoraciones actuales implican un retorno de alrededor del 5% anual para el S&P 500 durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada y que el bajo nivel actual de los rendimientos indican que es probable que los rendimientos futuros sean bajos mientras el riesgo relacionado con las tasas de inter\u00e9s podr\u00eda dispararse.
\nEs por ello, como destaca el FT, que los estrategas de inversi\u00f3n contin\u00faan sugiriendo fuentes alternativas de ingresos estables para reemplazar a los bonos del Tesoro. La lista incluye desde capital privado, activos inmobiliarios, infraestructura, bonos vinculados a la inflaci\u00f3n y acciones que pagan dividendos.
\nDavid Kelly, estratega jefe global de JPMorgan, manifiesta que \u00abla cartera est\u00e1ndar 60\/40 no es muy adecuada para el entorno actual del mercado financiero\u00bb. Seg\u00fan su parecer, los inversores necesitan una \u00abtarta multicolor\u00bb, que se aleje de los bonos estadounidenses y las acciones de gran capitalizaci\u00f3n y buscar cierto equilibrio sumando m\u00e1s clases de activos, incluidas acciones extranjeras, acciones de valor y activos de mercados emergentes.
\nPor su parte, Viraj Desai, gestor de cartera de TD Ameritrade, hay m\u00faltiples formas de considerar la diversificaci\u00f3n de una cartera mientras se mantiene una asignaci\u00f3n aproximada del 60\/40 que contin\u00fae equilibrando tanto el riesgo como la recompensa. Dsai coincide con Kelly al hablar de diversificaci\u00f3n en acciones europeas o asi\u00e1ticas as\u00ed como en compa\u00f1\u00edas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n. Tambi\u00e9n \u00abse pueden aplicar t\u00e1cticas de diversificaci\u00f3n similares en los bonos y otros activos de renta fija\u00bb, aclara.
\nDesde su punto de vista, los bonos del Tesoro de EEUU son un activo seguro tradicional y siguen siendo una parte importante de la estrategia de cartera. \u00abPero con rendimientos a 10 a\u00f1os por debajo del 1%, podr\u00eda valer la pena considerar otros veh\u00edculos de mayor rendimiento, como los bonos corporativos de grado de inversi\u00f3n y de alto rendimiento\u00bb, se\u00f1ala.
\nDando un paso m\u00e1s all\u00e1, este gestor tambi\u00e9n recomienda a los inversores que miren m\u00e1s all\u00e1 de EEUU y consideren la deuda soberana de econom\u00edas desarrolladas como el Reino Unido o la Uni\u00f3n Europea, o la deuda de mercados emergentes tanto la denominada en d\u00f3lares como en divisas locales.<\/p>\n