La temporada de presentaci\u00f3n de resultados correspondientes al primer trimestre de 2021 comienza esta semana. El consenso espera un crecimiento agregado de las ventas del 5%, una expansi\u00f3n de los m\u00e1rgenes del 66 puntos b\u00e1sicos hasta el 9,9% y un crecimiento del beneficio por acci\u00f3n (BPA) del 19%.
\nPor sectores est\u00e1 previsto que el de consumo discrecional marque el ritmo del mercado, con un crecimiento interanual del 97% de su BPA impulsado por un aumento del 11% de las ventas. Este avance estelar refleja tambi\u00e9n en parte la contribuci\u00f3n de Amazon y Tesla.
\nEn el otro extremo, el sector industrial en su conjunto experimentar\u00e1 un descenso de los ingresos del 2%, una contracci\u00f3n de los m\u00e1rgenes de aproximadamente 100 puntos b\u00e1sicos y una ca\u00edda del 17% en el beneficio por acci\u00f3n.
\nDe acuerdo a Sam Stovall, director de inversi\u00f3n de CFRA, el crecimiento real del BPA del S&P 500 volver\u00e1 a superar las estimaciones de final de trimestre, como ha ocurrido en 36 de los \u00faltimos 37 trimestres.
\nLos c\u00e1lculos de S&P Capital IQ indican que el BPA del primer trimestre del S&P 500 deber\u00eda aumentar un 15,5% interanual, frente al 14,8% previsto el 31 de marzo. Tambi\u00e9n se prev\u00e9 un crecimiento del BPA del primer trimestre para el 65% de las 124 subindustrias del S&P 500; el 40% de las cuales han visto revisiones al alza en las estimaciones del BPA durante los tres primeros meses de este a\u00f1o.<\/p>\n
\t\t\t\tSeg\u00fan los estrategas de Goldman Sachs, durante las pr\u00f3ximas conferencias de presentaci\u00f3n de cuentas trimestrales, los directivos seguramente abordar\u00e1n dos temas que encabezan actualmente las preocupaciones de los inversores.
\nEn primer lugar, las perspectivas de los m\u00e1rgenes, incluidas las presiones de los costes de los insumos, los aumentos de precios previstos, el poder de fijaci\u00f3n de precios y el apalancamiento operativo. En segundo lugar, el posible impacto negativo en los beneficios por acci\u00f3n de la nueva propuesta de reforma fiscal de la Administraci\u00f3n Biden.
\nEn el caso particular del S&P 500, el crecimiento del BPA en 2022 disminuir\u00eda del 12% al 5%, seg\u00fan estima el equipo de estrategas liderado por David Kostin, si los planes fiscales del dem\u00f3crata llegasen a implementarse sin cambios adicionales a finales de este a\u00f1o. La Casa Blanca propone aumentar el tipo impositivo federal de las empresas en 7 puntos hasta el 28%, duplicar la fiscalidad de los beneficios extranjeros hasta el 21% y establecer un tipo impositivo m\u00ednimo del 15%.<\/p>\n
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