Cacciato lo Straniero, riusciranno i nostri eroi ad ammalorare anche la seconda banca privata italiana, in nome del sistema?<\/p>\n
Alla fine, l\u2019assedio a\u00a0Jean-Pierre Mustier\u00a0ha raggiunto l\u2019obiettivo. Il banchiere francese\u00a0lascia la guida di\u00a0Unicredit, al pi\u00f9 tardi al termine del mandato, ad aprile del prossimo anno ma ovviamente prima, se il consiglio di amministrazione della banca trover\u00e0 modo di reperire un capo azienda che vada bene alla Bce e al governo italiano, in particolare al MEF. Oggetto del contendere \u00e8 l\u2019acquisto di\u00a0MPS\u00a0da parte della banca di piazza Gae Aulenti, per il quale il Tesoro sta apprestando una dote di tutto rispetto. Ma da qui in avanti, c\u2019\u00e8 buio pesto.<\/p>\n
Mustier lascia ufficialmente perch\u00e9 ritiene che il suo piano industriale, Team 2023, non abbia pi\u00f9 l\u2019appoggio del cda. Nei fatti, il francese ha pi\u00f9 volte detto di non essere interessato a MPS e pi\u00f9 in generale a operazioni di acquisizione, e di puntare invece alla crescita organica, con distribuzione di dividendi e riacquisto di azioni proprie. Sincerit\u00e0? Tatticismo?<\/p>\n
Il dossier MPS resta problematico. Nel quadro del movimento di aggregazione delle banche italiane, al Tesoro serve trovare un compratore per Siena. Il problema \u00e8 che Siena necessita, prima di ci\u00f2, di un nuovo aumento di capitale per colmare il buco causato dalla scissione delle sofferenze cedute ad\u00a0AMCO, oltre che della\u00a0gestione dell\u2019abnorme contenzioso legale\u00a0sin qui accumulato e degli inevitabili esuberi post cessione.<\/p>\n
IL COSTO DI MPS
\nCome ho gi\u00e0 avuto modo di evidenziare,\u00a0per i contribuenti italiani\u00a0il costo di sistemazione di MPS diverr\u00e0 molto simile a quello per la sistemazione dei resti delle due banche venete collassate anni addietro, la cui polpa \u00e8 stata ceduta a\u00a0Intesa Sanpaolo. Chiediamoci quindi, con la solita domanda retorica, se \u00e8 valsa la pena fare fuoco e fiamme in Europa per ottenere una improbabile ricapitalizzazione precauzionale di Siena, se questo \u00e8 il conto finale.<\/p>\n
Attenzione: questo \u00e8 il conto finale ma solo se saremo fortunati.\u00a0Cio\u00e8 se MPS verr\u00e0 finalmente assegnata a un compratore, e scatter\u00e0 il benedetto\u00a0stop-loss\u00a0per i contribuenti italiani. Le ferita potrebbe invece continuare a sanguinare e l\u2019infezione estendersi all\u2019acquirente. E qui veniamo a Unicredit.<\/p>\n
Forse il cda della banca, il cui azionariato la rende\u00a0molto simile ad una\u00a0public company, \u00e8 effettivamente insoddisfatto della generazione di valore sin qui prodotto da Mustier. Forse si attende il Godot del matrimonio con altra banca europea, e il fuoco di sbarramento di politica e sindacato italiani ha sin qui frenato il francese, creando insoddisfazione in consiglio.<\/p>\n
Oppure in consiglio esiste una robusta rappresentanza di soggetti sensibili alle esigenze nazionali\u00a0e la nomina a presidente di\u00a0Pier Carlo Padoan, l\u2019artefice della ricapitalizzazione precauzionale di MPS, va in questa direzione.<\/p>\n
M5S, ABBIAMO UNA BANCA?
\nBene, e quindi? Quindi, ipotizziamo che esista (esiste, statene certi) un disegno nazionale per Unicredit, volto a impedire non solo il suo matrimonio con una grande banca europea ma anche la separazione delle attivit\u00e0 italiane da quelle europee, perch\u00e9 vista come prodromica al disimpegno dal nostro paese. Ipotizziamo quindi che tale disegno nazionale preveda il matrimonio con MPS come primo passo.<\/p>\n
Il problema \u00e8 che, nella maggioranza di governo, il M5S ha deciso di \u201cavere una banca\u201d,\u00a0facendo del Monte una mitologica banca pubblica da aggregare per met\u00e0 alla\u00a0Popolare Bari\u00a0e diventare cos\u00ec una gioiosa macchina da guerra del credito per amici e conoscenti, cio\u00e8 fare esattamente quello che le due banche hanno fatto in passato ma stavolta con cappello pubblico anzich\u00e9 privato. Per l\u2019altra met\u00e0 del centauro senese, previsto il matrimonio con\u00a0AMCO\u00a0per\u00a0diventare il monatto di sistema.\u00a0Affascinante, non trovate?<\/p>\n
Se obiettivo pentastellato \u00e8 questo, \u00e8 evidente che il tentativo di Roberto Gualtieri di fare ponti d\u2019oro al compratore del Monte \u00e8 destinato a incagliarsi, come i crediti. Non a caso, i grillini sparano emendamenti per limitare a 500 milioni l\u2019uso dei\u00a0deferred tax asset\u00a0da trasformare in credito d\u2019imposta, la dote per Unicredit o chi per esso. Non solo: un altro emendamento pentastellato prevede di convertire i DTA in capitale, per rafforzare la presa dello Stato e ricapitalizzare dalla porta di servizio.<\/p>\n
Va bene, e quindi? Quindi, ipotizziamo che Unicredit, dopo aver espulso il francese, diventi una banca pi\u00f9 sensibile alle esigenze di sistema italiane e accetti di prendersi MPS a condizioni meno stracciate (e stralciate). Uno sforzo patriottico, diciamo. Ad esempio ipotizzando che il problema del contenzioso legale resti in piedi, cos\u00ec come quello degli esuberi, e cercando di tenere tranquilli i grillini, magari trasformandosi in \u201cbanca federale\u201d, in grado di lasciare autonomia, poltrone, strapuntini e costi di struttura a Siena e dintorni.<\/p>\n
NIENTE GITA A CASA MACRON
\nAh, dimenticavo: in caso di conversione al patriottismo di sistema, Unicredit potrebbe rimettere nel cassetto le ipotesi di riduzione degli organici,\u00a0incluse quelle per fisiologico turnover e da innovazione tecnologica. Quelle che, in banche a guida italiana, avvengono in relativa tranquillit\u00e0 ma che nel caso di Mustier causano la rivolta di leader sindacali che minacciano di andare a protestare sotto le finestre di\u00a0Emmanuel Macron, all\u2019Eliseo, restando seri.<\/p>\n
Che accadrebbe? Accadrebbe che vedremmo un Unicredit indebolito e infettato da uno dei bubboni storici di questo paese. Accadrebbe che il filo rosso dell\u2019ammaloramento di sistema avanzerebbe inesorabile. Accadrebbe che, questa volta, data la situazione internazionale, Unicredit non riuscirebbe a fare come fatto da\u00a0Alessandro Profumo\u00a0per gestire l\u2019incorporazione di\u00a0Capitalia, nel 2007: creare utili e redditivit\u00e0 mostruosa sfruttando la bolla globale e quella dell\u2019Est Europa in particolare, conseguendo un\u00a0return on equity\u00a0marziano, di quelli che poi sono ripiombati sulla terra facendo vittime.<\/p>\n
A questo giro non ci sono bolle creditizie con cui assorbire prede radioattive ma politicamente spendibili sul palcoscenico domestico, detta in modo spiccio.<\/p>\n
Dopo aver espulso il franzoso e magari comprato Siena con una generosa compartecipazione allo sforzo di sistema,\u00a0riteniamo che Unicredit potr\u00e0 godere di un netto e tonificante miglioramento della sua immagine sulla stampa domestica. Volete mettere, il beneficio?<\/p>\n
Resta il grande e irrisolto mistero: ma com\u2019\u00e8 che francesi e tedeschi di solito fanno sistema senza spararsi su piedi e altre parti anatomiche, a differenza nostra? Ah, saperlo.<\/p>\n
Tweet<\/p>\n
Foto di\u00a0robertoangaroni\u00a0da\u00a0Pixabay<\/p>\n
Questo articolo \u00e8 stato pubblicato qui