Dicen que los que m\u00e1s saben de econom\u00eda est\u00e1n en el mercado de bonos, por la cantidad de variables macroecon\u00f3micas que hay que analizar para entender su comportamiento. El fen\u00f3meno de la curva de rendimientos invertida entre los bonos de corto plazo y los de largo plazo que provoca p\u00e1nico entre los inversionistas estadounidenses al ser interpretado como una se\u00f1al de recesi\u00f3n a la vista, est\u00e1 presente en el mercado de bonos mexicano desde hace algunos meses.
\nEn estos momentos, los inversionistas est\u00e1n comprando Bonos M (deuda soberana de M\u00e9xico) a plazos cortos o se est\u00e1n concentrando en la parte media de la curva de rendimientos, con plazos de entre tres y siete a\u00f1os, ya que los inversionistas en M\u00e9xico, igual que en Estados Unidos, est\u00e1n asumiendo escenarios m\u00e1s recesivos, se\u00f1ala Valent\u00edn Mart\u00ednez Rico, subdirector de Estrategias de Portafolio de Sura Asset Management M\u00e9xico.
\n“Hay m\u00e1s demanda por los bonos de corto plazo que de largo plazo ya que la incertidumbre sobre el futuro econ\u00f3mico hace que se prefiera tener mayor liquidez”.
\nEn los \u00faltimos 10 a\u00f1os la tenencia de bonos mexicanos en manos de extranjeros se ha incrementado notablemente con respecto a la de los tenedores nacionales como las siefores. Este aumento se debi\u00f3 en gran parte a la compra de Cetes dado el alto diferencial de tasas de inter\u00e9s entre los instrumentos mexicanos y estadounidenses. Sin embargo, los inversionistas han comenzado a retirarse de los Cetes que eran “dinero f\u00e1cil” ante el escenario de futuros recortes de tasas por parte de los bancos centrales de todo el mundo.
\nEl mercado de bonos en M\u00e9xico ya est\u00e1 descontando la segunda rebaja a la calificaci\u00f3n de M\u00e9xico y de Pemex, coment\u00f3 el experto en bonos de Sura. Ello se observa en el diferencial de tasas que pagan los bonos soberanos de M\u00e9xico y los bonos del tesoro de Estados Unidos a 10 a\u00f1os, que no ha bajado de un umbral de 530 puntos base en los \u00faltimos meses.
\nAunque el mercado ya ha descontado que la agencia calificadora Moody\u2019s, que tiene a M\u00e9xico con perspectiva negativa, le quitar\u00e1 el grado de inversi\u00f3n, a\u00fan podr\u00edamos ver una salida de aproximadamente 8 mil millones de d\u00f3lares de capitales en forma de bonos de M\u00e9xico, pues muchos inversionistas suelen deshacerse de sus tenencias de bonos gubernamentales bajo el criterio de que sean dos las calificadoras que tengan a la deuda de un pa\u00eds por debajo del grado de inversi\u00f3n.
\nPor otra parte, la tasa que deben pagar los bonos de Pemex es por lo menos 400 puntos base m\u00e1s alta que los de la deuda soberana de M\u00e9xico ante la cautela de los inversionistas por el futuro de la petrolera.
\nMart\u00ednez Rico se\u00f1al\u00f3 que la situaci\u00f3n de curva invertida en la renta fija mexicana se podr\u00eda revertir r\u00e1pidamente si el Banco de M\u00e9xico da se\u00f1ales de comienzo de un ciclo de bajas en las tasas de inter\u00e9s, que podr\u00eda ayudar a reactivar la econom\u00eda. Para ello, Banxico tiene el camino pr\u00e1cticamente allanado ante el comportamiento a la baja que ha registrado la inflaci\u00f3n durante los \u00faltimos meses y el segundo recorte aplicado por la Reserva Federal (Fed) el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
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