A mais simples passa por esperar que o pre\u00e7o continue a subir, mas existem outras estrat\u00e9gias de trading mais sofisticadas. A maior parte delas envolve a garantia de que o custo de financiamento seja mais baixo do que as “yields”, por exemplo, utilizando o mercado de swaps ou futuros sobre c\u00e2mbios. Em muitos casos, a forma da curva de rendimentos \u00e9 t\u00e3o importante como o n\u00edvel das yields.<\/p>\n
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Estas s\u00e3o tr\u00eas estrat\u00e9gias que os traders est\u00e3o a utilizar para ganhar com o mundo das taxas de juro negativas nas obriga\u00e7\u00f5es:<\/p>\n<\/p>\n
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Emprestar t\u00edtulos com um prazo relativamente curto e colocar o dinheiro em maturidades mais longas, onde as yields s\u00e3o habitualmente mais elevadas, \u00e9 uma estrat\u00e9gia para produzir retornos mesmo que as taxas estejam abaixo de zero. A forma de maximizar os ganhos com este procedimento passa por utilizar a estrat\u00e9gia denominada “carry and roll”.<\/p>\n
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O “carry” representa o cup\u00e3o da obriga\u00e7\u00e3o que est\u00e1 a ser comprada, enquanto o “roll” representa o capital que pode ser ganho no t\u00edtulo, \u00e0 medida que a “yield” desce at\u00e9 \u00e0 chegada \u00e0 maturidade. \u00a0<\/p>\n
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O gr\u00e1fico em cima mostra como os traders podem alcan\u00e7ar retornos positivos com a estrat\u00e9gia “carry and roll” com a d\u00edvida espanhola, apesar das “yields” dos t\u00edtulos com maturidade at\u00e9 oito anos estarem abaixo de zero. Podem emprestar t\u00edtulos com maturidade a 3 meses, atualmente com uma “yield” de cerca de -0,4%, e ganhar cerca de 3,5 pontos base durante tr\u00eas meses nesta estrat\u00e9gia, comprando t\u00edtulos de d\u00edvida a 10 anos.<\/p>\n
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![](\"https:\/\/selectednews.info\/pt\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2019\/08\/Tres-formas-de-ganhar-com-as-taxas-negativas-Obrigacoes.png\")
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Outra forma de obter retornos com as obriga\u00e7\u00f5es com “yield” negativa \u00e9 atrav\u00e9s da cobertura cambial. O aumento da procura por d\u00f3lares significa que os investidores com fundos na moeda norte-americana podem gerar retornos positivos com “yields” negativas na Europa e no Jap\u00e3o.<\/p>\n
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Um empr\u00e9stimo de d\u00f3lares por ienes atrav\u00e9s de forwards cambiais permite uma “yield” anual de quase 2,6%. O investidor pode depois colocar o dinheiro num ativo de ref\u00fagio, como as obriga\u00e7\u00f5es nip\u00f3nicas a 10 anos, que negoceiam com uma “yield” de -0,253%, o que possibilita um retorno de cerca de 75 pontos base acima da rendibilidade das obriga\u00e7\u00f5es dos EUA a 10 anos.<\/p>\n
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Fazendo o mesmo mas com euros, um investidor pode ganhar mais de 2,7% num ano com obriga\u00e7\u00f5es alem\u00e3s. Se o dinheiro for investido na d\u00edvida italiana, o retorno dispara para mais de 4%.<\/p>\n
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O foco na forma da curva das taxas de juro tamb\u00e9m \u00e9 chave para os investidores. Quanto mais invertida est\u00e1, maior a oportunidade para vender t\u00edtulos de prazo mais curto e investir nos t\u00edtulos de maturidade mais longa.<\/p>\n
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No Jap\u00e3o, a taxa Libor do iene a seis meses \u2013 o pre\u00e7o que os bancos teoricamente emprestam dinheiro entre si \u2013 est\u00e1 em -0,05%, enquanto o swap do iene a 20 anos est\u00e1 positiva em 0,11%, o que representa um diferencial de 16 pontos base.<\/p>\n
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Comparando com o que se passa nos Estados Unidos, esta estrat\u00e9gia d\u00e1 preju\u00edzo. A taxa Libor do d\u00f3lar a seis meses est\u00e1 em 2,03% e o swap a 20 anos apenas nos 1,59%, o que representa uma diferen\u00e7a negativa de 40 pontos base.<\/p>\n<\/div>\n