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O antigo vice-governador do Banco Central Europeu (BCE), V\u00edtor Const\u00e2ncio, afirma que esta institui\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 a \u00fanica respons\u00e1vel pelos juros cada vez mais baixos, ao mesmo tempo que critica a postura alem\u00e3 na gest\u00e3o da sua economia. O portugu\u00eas acredita que Berlim poderia resolver “v\u00e1rios problemas de uma s\u00f3 vez”, incluindo aumentar as taxas de juro.<\/p>\n
“Os bancos centrais ou o BCE n\u00e3o est\u00e3o sozinhos por detr\u00e1s de toda esta tend\u00eancia de juros cada vez mais baixos”, defende V\u00edtor Const\u00e2ncio, em entrevista ao jornal alem\u00e3o Der Spiegel, confrontado com as cr\u00edticas sobre a gest\u00e3o das taxas de juro feita pelo BCE. “Tudo isto resulta de um fen\u00f3meno que os economistas chamam de estagna\u00e7\u00e3o secular: nas economias desenvolvidas, h\u00e1 falta de procura agregada – ou, noutras palavras, um excedente de poupan\u00e7as face aos investimentos planeados”, diz Const\u00e2ncio.<\/p>\n
Confrontado com a possibilidade de os alem\u00e3es estarem a “poupar demais e a n\u00e3o gastar o suficiente”, Const\u00e2ncio concorda. A motivar este comportamento estar\u00e1 uma maior avers\u00e3o ao risco decorrente da \u00faltima crise e o envelhecimento da popula\u00e7\u00e3o, explica.<\/p>\n
Nestas circunst\u00e2ncias, “todos procuram investimentos seguros”, diz o antigo vice-governador. E esta “elevada procura” dita que os juros alem\u00e3es estejam em n\u00edveis negativos, atira o jornal, levando Const\u00e2ncio a voltar a criticar a postura germ\u00e2nica. “A oferta das obriga\u00e7\u00f5es (de rating AAA, como as alem\u00e3s e as holandesas) n\u00e3o aumentou, ali\u00e1s caiu, desde a crise financeira”, o que “aumenta o pre\u00e7o das obriga\u00e7\u00f5es” e “significa que as yields recuam e descem mesmo a n\u00edveis negativos”. Ainda na mesma entrevista, refor\u00e7a: “claro que um aumento dos empr\u00e9stimos da parte do Governo alem\u00e3o tamb\u00e9m aumentaria a oferta de instrumentos financeiros seguros”.<\/p>\n
Para o antigo vice-governador, a op\u00e7\u00e3o dos alem\u00e3es de contarem com excedentes or\u00e7amentais \u00e9 uma atitude que “n\u00e3o faz qualquer sentido econ\u00f3mico”. “Se o setor privado quer poupar mais do que quer investir, tr\u00eas coisas poder\u00e3o estar a acontecer. Primeiro, h\u00e1 um excedente na conta corrente. Segundo, as taxas de juros ficam cada vez mais baixas e os pre\u00e7os dos ativos, incluindo os pre\u00e7os do imobili\u00e1rio, sobem de forma acentuada. E terceiro, o Estado pode entrar em d\u00e9fice para compensar o “excesso” de poupan\u00e7a privada”, explica. Desta forma, defende que a Alemanha deve aumentar o d\u00e9fice e o n\u00edvel de investimento, o que, prev\u00ea, resultaria em taxas de juro mais altas. “A Alemanha poderia, assim, resolver v\u00e1rios problemas de uma s\u00f3 vez”, remata \u2013 incluindo alguma hostilidade dos Estados Unidos.<\/p>\n
A a\u00e7\u00e3o al\u00e9m da Alemanha<\/strong><\/p>\n Const\u00e2ncio concede que as taxas de juro possam elevar-se at\u00e9 ao intervalo dos 3 aos 5%, como era apan\u00e1gio h\u00e1 cerca de dez anos, no caso das empresas e governos refor\u00e7arem o investimento e estimularem a procura nas economias, uma frente na qual “os bancos centrais est\u00e3o a tentar ajudar”, defende, ao estimular os gastos na tentativa de controlar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Outra solu\u00e7\u00e3o avan\u00e7ada pelo portugu\u00eas ao longo da entrevista \u00e9 a cria\u00e7\u00e3o de obriga\u00e7\u00f5es europeias.<\/p>\n O antigo vice-governador assume ainda que conta que novas medidas expansionistas sejam anunciadas no pr\u00f3ximo m\u00eas de setembro pelo BCE. “O problema, contudo, \u00e9 que a pol\u00edtica monet\u00e1ria por si s\u00f3 n\u00e3o ser\u00e1 suficiente se o mau momento econ\u00f3mico conduzir a uma recess\u00e3o”, ressalva. Neste caso, ser\u00e1 necess\u00e1ria atua\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel or\u00e7amental, defende.<\/p>\n<\/div><\/div>\n