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Se nos restantes pa\u00edses europeus as taxas remunert\u00e1rias das obriga\u00e7\u00f5es n\u00e3o baixaram de forma significativa ap\u00f3s o corte dos juros, na Gr\u00e9cia essa tend\u00eancia de descida manteve-se e a “yield” a dez anos voltou a atingir m\u00ednimos hist\u00f3ricos esta sexta-feira, 20 de setembro.Foi na passada quinta-feira que o Banco Central Europeu (BCE) decidiu cortar a taxa de dep\u00f3sitos de -0,4% para os -0,5%. As descidas dos juros por parte do banco central t\u00eam reduzido os custos de financiamento da d\u00edvida dos Estados da Zona Euro na medida em que contribuem para a redu\u00e7\u00e3o dos juros no mercado secund\u00e1rio e prim\u00e1rio.\u00a0Na Gr\u00e9cia, esse efeito s\u00f3 come\u00e7ou a sentir-se mais desde agosto de 2018, m\u00eas em que o pa\u00eds fez a “sa\u00edda limpa” do programa de ajustamento da troika. Desde ent\u00e3o, os juros j\u00e1 encolheram para menos de metade no mercado secund\u00e1rio.Esta semana os\u00a0juros gregos acumularam cinco sess\u00f5es consecutivas de quedas, ou seja, estiveram a aliviar em todas as sess\u00f5es. Neste momento, a\u00a0“yield” da d\u00edvida a dez anos desce 3 pontos base para os 1,33%, o valor mais baixo de sempre.Tamb\u00e9m a contribuir para esta tend\u00eancia esta semana poder\u00e1 estar o programa de 9 mil milh\u00f5es de euros anunciado quarta-feira pelo novo Governo grego para ajudar a banca. O objetivo \u00e9 acelerar a redu\u00e7\u00e3o do malparado atrav\u00e9s de garantias estatais que envolvem a emiss\u00e3o de t\u00edtulos de d\u00edvida.Al\u00e9m disso, nos \u00faltimos meses, com o agravamento da disputa comercial entre os EUA e a China, a desacelera\u00e7\u00e3o da economia deu lugar ao risco de recess\u00e3o, o que afastou cada vez mais os investidores de ativos de risco e os aproximou de ativos de ref\u00fagio, como as obriga\u00e7\u00f5es soberanas, cujo risco de incumprimento tende a ser inferior.Recorde-se que o acordo alcan\u00e7ado no Eurogrupo que permitiu a “sa\u00edda limpa” da Gr\u00e9cia, sem nenhum programa cautelar, incluiu uma tranche para os cofres gregos que refor\u00e7ou a almofada financeira e ainda uma\u00a0extens\u00e3o de dez anos dos prazos de pagamento dos empr\u00e9stimos. Estas duas medidas permitem melhorar a capacidade da Gr\u00e9cia de reembolsar a d\u00edvida nos pr\u00f3ximos anos, afastando o cen\u00e1rio de incumprimento que esteve na mente dos investidores durante os anos da crise das d\u00edvidas soberanas da Zona Euro.Ainda assim, o risco mant\u00e9m-se: a d\u00edvida p\u00fablica da Gr\u00e9cia corresponde a quase o dobro do PIB do pa\u00eds (181% em 2018), mantendo-se como a maior da Zona Euro.<\/p>\n