\nAs receitas da Nos poder\u00e3o crescer 2,1% no segundo semestre do ano com a ajuda do segmento de telecomunica\u00e7\u00f5es e a recupera\u00e7\u00e3o dos audiovisuais. A estimativa \u00e9 da Fitch, que antecipa igualmente que as melhorias no cinema sejam um motor de crescimento em 2022. Com estes impulsos, a ag\u00eancia de nota\u00e7\u00e3o financeira espera que a empresa liderada por Miguel Almeida reforce a remunera\u00e7\u00e3o acionista nos pr\u00f3ximos tr\u00eas anos.”A margem de EBITDA [lucros antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00f5es e amortiza\u00e7\u00f5es] definida pela Fitch \u00e9 de 37,1% em 2021 (equivalente a 43,9% do EBITDA reportado)”, refere a Fitch, num relat\u00f3rio divulgado esta ter\u00e7a-feira. “A margem de EBITDA dever\u00e1 melhorar ligeiramente a partir da\u00ed beneficiando da alavancagem operacional”.
\nOs pressupostos da Fitch apontam para um capex entre 25% e 27% este ano e no pr\u00f3ximo, “refletindo uma acelera\u00e7\u00e3o do lan\u00e7amento de investimentos em fibra e 5G”. Na totalidade do ano, s\u00e3o esperadas sa\u00eddas de caixa relacionados com o 5G de 150 milh\u00f5es de euros.”Os dividendos dever\u00e3o aumentar gradualmente para aproximadamente 190 milh\u00f5es de euros em 2024″, refere, lembrando que a Nos n\u00e3o tem uma pol\u00edtica de dividendos fixa, determinando a cada ano a distribui\u00e7\u00e3o consoante o cash flow dispon\u00edvel. Em 2020, a empresa lucrou 92 milh\u00f5es de euros e deu aos acionistas um total de 143,5 milh\u00f5es de euros (0,278 euros por a\u00e7\u00e3o).A Fitch confirmou esta ter\u00e7a-feira o rating de longo prazo da Nos em BBB (o segundo degrau acima da barreira que divide o investimento de qualidade do especulativo) com perspetiva est\u00e1vel. A decis\u00e3o teve em conta o “s\u00f3lido perfil de neg\u00f3cio” da segunda maior telecom em Portugal, mas tamb\u00e9m a maturidade e converg\u00eancia do mercado onde cada um dos tr\u00eas principais players tem uma quota de mercado “significativa”.Apesar de considerar que improv\u00e1vel que haja amea\u00e7as ao racional competitivo do mercado, a ag\u00eancia alerta que o leil\u00e3o de espectro de 5G que est\u00e1 a decorrer representa incerteza face \u00e0 escala e momento dos pagamentos. Por um lado, “a pol\u00edtica financeira conservadora e o endividamento abaixo do limites posiciona fortemente o rating”, enquanto “o eventual tamanho dos pagamentos do espectro e a espetativa de que o capex se mantenha elevado em 2022 restringem o rating atual”.
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